一手多少钱、涨跌看谁、什么时候别碰。先说我的看法：纸浆这个品种平时安静，动起来多半是外盘报价的事，新手如果连合约都算不明白就去下单，亏得比谁都快。今天正好有个真实案例——Suzano提价函，就顺着它讲。
SP是上期所品种，2018年11月27日上市，全名漂白硫酸盐针叶浆期货。注意一个细节：交割标的只有针叶浆，阔叶浆不能交割。这是很多人入门时搞混的地方——巴西是阔叶浆大国，但SP的价格锚不在巴西桉树，在北美和北欧的针叶浆厂。
| 项目 | 规则 | 新手要记的账 |
|---|---|---|
| 交易代码 / 交易所 | SP / 上期所 | — |
| 合约乘数 | 10吨/手 | 盘价6100元/吨时，一手合约价值6.1万元 |
| 最小变动价位 | 2元/吨 | 跳一下=20元/手 |
| 保证金（一般持仓） | 9%（9月29日结算起，双节调保） | 一手约5500元保证金 |
| 交易时段 | 日盘+夜盘21:00-23:00 | 夜盘流动性一般，别用市价单 |
| 交割标的 | 漂白硫酸盐针叶浆 | 阔叶浆不可交割 |
按6100元/吨算，一手保证金9%就是5490元上下，账户放8000-10000元做一手比较稳。别满仓，这不是口号，是算术。
上游是海外浆厂。中国针叶浆基本靠进口，进口依存度约九成（口径：公开产业资料），主要来自加拿大、芬兰、智利、俄罗斯。浆厂定价、贸易商买货、船运到港，这是价格的第一环。
中游是贸易和港口库存。常熟、青岛、保定是三大集散地，隆众、卓创每周都出库存数据。港口去库=现货紧=支撑；累库=压力。数据是免费的，别懒。
下游是纸厂。文化纸（双胶纸、铜版纸）、生活用纸、白卡纸，对应开学季、季招标配这些节奏。记住一个事：SP的定价锚在海外浆厂的外盘报价，国内盘面跟着外盘和港口库存走，不是自己玩自己的。
外盘报价与提价函（成本预期）→ 港口库存与到港（现实松紧）→ 下游纸价与开工（承接能力）。三个环节哪个断了，行情就停在哪。判断不了的时候就一条条核对，比看K线靠谱。
回到开头的消息：9月23日消息人士称，Suzano拟自10月起将亚洲地区纸浆价格每吨上调20美元，欧洲和美洲每吨上调50美元。亚洲+20美元，按人民币汇率6.70粗算，进口成本抬升约134元/吨——对一个6000多元的品种来说，2%出头的成本冲击，不小，但也不算掀桌子。
欧美一口气+50美元，说明浆厂想全面提价，态度比数字重要。但要注意：提价函是浆厂的单方面喊价，成交常年带折扣。下游纸厂接不接、接几成，才是行情能不能走远的关键。
我的做法是：提价函当天不追多。先等两样东西——国内现货报价跟不跟涨、港口库存是否在去化。盘面往往先交易预期，再交易证伪，两天后的现货数据比当天的情绪有用。这一步能不能兑现，说实话我判断不了，先观察。
看到提价函立刻追多；把阔叶浆新闻当针叶浆逻辑；夜盘用市价单成交在一笔很差的价上。三个错我都见过，也都能用纪律躲开。
仓位：单品种不超过账户净值10%。SP波动相对温和，但事件日会跳，10%上限不是保守，是活下来的前提。
止损：我的习惯是放在近期日均波幅的1.5-2倍之外，不放整数关口——整数位是所有人都能看到的地方，扫损常常先扫那里。
时间：日盘为主，夜盘轻仓或不动。另外上期所已发通知，9月29日结算起SP涨跌停板调整为7%、一般持仓保证金调整为9%，中秋国庆双节前注意保证金占用变化，节前降杠杆是我这几年唯一没后悔过的习惯。
Suzano提价能否落地取决于下游接受度与现货成交折扣，存在证伪风险；港口库存数据每周更新，节奏可能反转；双节调保与长假休市期间外盘波动无法在国内对冲。本文章仅供学习参考，不构成投资建议。期货交易有风险，入市需谨慎。